03/08/2011Elite notering voor Carmignac Patrimoine
Morningstar bevestigt haar vertrouwen jegens het fonds Carmignac Patrimoine door het opnieuw toewijzen van de maximale ELITE notering
"Dit fonds, met zijn gematigde risicoprofiel, behoort tot onze favorieten.
Carmignac Patrimoine profiteert in hoge mate van de solide ervaring van zijn beheerder Edouard Carmignac. Rose Ouahba is cobeheerder van de portefeuille en is vooral verantwoordelijk voor het obligatiegedeelte. Zij heeft 11 jaar ervaring op dit gebied. Beiden maken gebruik van de beste ideeën van een sterk team van beheerders en analisten, onlangs nog versterkt met een analist voor de financiële sector. De beheerders zijn zich bewust van de omvang van het fonds en kiezen daarom alleen effecten met voldoende liquiditeit. Het aandelengedeelte bestaat volgens de Style Box voornamelijk uit large caps, terwijl de obligatieportefeuille is gespreid over meer dan 100 emittenten.
Het fonds streeft naar een zo hoog mogelijk absoluut rendement op lange termijn. Zowel de activa-allocatie in aandelen, obligaties en liquiditeit als de aandelenselectie binnen elk segment getuigen van een sterke top-down benadering. De strategie berust op het opsporen, meestal in opgaande lijn en niet per se volgens de heersende mode, van beleggingsthema's die groei beloven op middellange en lange termijn. De portefeuilleposities weerspiegelen de sterke overtuigingen van het team (Angelsaksische banken, grondstoffen, opkomende aandelenmarkten / privéleningen en Amerikaanse inflatiegerelateerde obligaties). Een andere belangrijk punt van onderscheid is de systematische afdekking en het liquiditeitsbeheer om schokken in de markt op te kunnen opvangen. Dit wordt actief gestuurd en hoewel het fonds niet meer dan 50% van zijn activa in aandelen belegt, kan de netto blootstelling aan de markt tot nul dalen zoals eind 2008 het geval was. Deze grote flexibiliteit vergeleken met concurrerende fondsen - de meeste andere fondsen van de categorie leggen zich vast op een minimum aan aandelen - wordt weldoordacht toegepast. Het fonds biedt een opmerkelijk weerstandsvermogen in een dalende markt. Daarentegen moet de belegger het risico van onderperformance accepteren in geval van een niet door de beheerders voorziene korte termijn opleving. Het fonds is daarom meer geschikt voor beleggers met een lange termijn doelstelling en een gematigd risicoprofiel.
De beheerskosten ten slotte zijn redelijk. De performancebonus stemt de belangen van de beheerder af op die van de beleggers. Dat geldt echter niet voor de transactiecommissie die het totale kostenplaatje flink laat oplopen. Ondanks deze handicap kan het fonds bogen op een excellente performancegeschiedenis en behoort het tot de bovenste 10% van zijn categorie over 3, 5 en 10 jaar per eind september 2009. Gezien de grootte van het fonds zou het redelijk zijn om een deel van de door schaal behaalde voordelen te delen met de beleggers; wij denken dat dit fonds dankzij de ervaring van het team en de soliditeit van de benadering een van de beste aanbiedingen die op de markt is. Onze beoordeling blijft "Elite".
© 2009 Morningstar
